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Home 區塊鏈新手教學

期權QA|難學風險又高?破解選擇權「三大迷思」,掌握策略抓準機會、提高獲利

by Crypto Rainbow
22/12/2022
in 區塊鏈新手教學
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很

多人聽到期權第一個反應會覺得太專業、跟自己沒關係,但其實期權沒有大家想像中的那麼恐怖,它除了是機構最好用的避險工具,也可以是小額、策略型的投資工具,適合小資族規劃投資及分散風險,並增加獲利機會。

過去幾個月寫了好幾篇選擇權(期權)介紹文章,也拍了幾部影片,我發現大家普遍還是對加密貨幣選擇權有各式各樣的疑問,可能覺得選擇權太複雜難以理解、風險太高、或覺得根本不需要使用選擇權做交易。

本文將整理對選擇權常見的誤解並簡單回覆,再來白話說明選擇權獨有的特色與用法,讓所有人都能找到適合自己的策略。首先讓我們看看大家對加密貨幣選擇權有哪些誤解吧!

文章大綱

  • 對選擇權的誤解
    • 誤解一:功能跟期貨一樣,需要學嗎?
    • 誤解二:風險比期貨高,別碰!
    • 誤解三:很複雜、很難學、看不懂!
  • 選擇權最直接、獨有的特色與用法
    • 期權買權做多或做空都不會被清算
    • 大賣空(The Big Short)電影裡的 Charlie 和 Jamie 遠期價外買權策略
    • 多種曝險機會,價格沒波動時也能交易
    • 搭配原有的現貨、期貨策略可提高 Sharpe Ratio(SR)
  • 結語

對選擇權的誤解

誤解一:功能跟期貨一樣,需要學嗎?

選擇權有許多功能,其中一種功能跟期貨一樣,例如兩者都會有投機、避險或者總的來說是「帶方向性交易的功能」。

但選擇權與期貨合約相比,還有其他不同的功能及特性:

1. 選擇權分為買權(Call)及賣權(Put),使其能調整策略風險與報酬的比例。

(可參考:選擇權入門<4>交易策略應用實例:原來機構與散戶的差距在這?)

2. 選擇權可曝險在不同因子上,但期貨只能曝險在 Delta 上。

(可參考:投資科普|交易員常說的 Delta, Gamma, Vega, Theta 是什麼?機構私藏的選擇權概念)

3. 市場參與者不同,選擇權目前的參與者比較偏機構投資人及專業投資者,交易數據常會有領先指標的作用。 (可參考:解密 | 選擇權是什麼 <2> 機構如何用它來收割散戶?交易數據怎麼看?機會在哪?)

誤解二:風險比期貨高,別碰!

選擇權與期貨的風險都在建倉時就能被計算出來,風險比較高的印象可能是對選擇權比較陌生所產生,真正了解後你會發現,其實衍生品的出現是為了避險,而不是為了風險。

(可參考:科普|什麼是選擇權?<1> 為何作為幣圈人你必須了解他?)

誤解三:很複雜、很難學、看不懂!

不只我的內容,現在網路上有其他非常多也非常好的選擇權教學,真正要搞懂其實真的不難。

問題是要花多久的時間搞懂、真正開始交易,這才是真正該考慮的問題,而不是還不知道需要付出的成本及可以得到的成效都不知道,就預設立場說選擇權很複雜、難懂。

前面我也寫了一篇選擇權新手入門,幾分鐘內能讓你初試交易選擇權的感覺。

破除完迷思之後,是時候白話解析選擇權到底能幹嘛、怎麼用。

選擇權最直接、獨有的特色與用法

期權買權做多或做空都不會被清算

期貨策略做多、做空時,如果市場走勢一直與我們相反,部位會被清算,就算最後結算時價格是賺錢的,但過程中部位已經被迫認賠平倉。

但選擇權的買權不同,跟期貨一樣可以開槓桿、做多、做空,但最壞的情況就是權利金歸零而已,部位在還沒結算前都存在,所以不怕被嘎到清算部位被迫平倉。

簡言之,買權做多、做空虧損有限不用怕爆倉或被清算,結算前都有機會賺一波大的。

大賣空(The Big Short)電影裡的 Charlie 和 Jamie 遠期價外買權策略

為了方便以下都稱 Charlie 和 Jamie 為二人組。

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圖片來源:大賣空(The Big Short)電影劇照

二人組藉由買入遠期超價外買權,4 年內將本金從 11 萬美金滾到 3000 萬美金。這個策略有兩個重點:

  1. 買入遠期買權:期貨也能買入遠期合約,但如同前面所說,到期前方向賭錯就可能會被清算,而選擇權能夠買入後就不做任何動作,到期日定生死就好。
  2. 買入價外買權:人性通常不想要極端不好的事件發生,所以會低估發生的機率,利用這個低估就能一次產生超高倍數的回報(但注意:這種策略勝率非常低)。

我認爲幣圈的極端事件發生機率極高,所以也有做這種策略,但配置的比例不會很大,畢竟勝率很低,如果在賺到一大筆之前本金虧光,那之後也沒有機會再賺到那一大筆了。

多種曝險機會,價格沒波動時也能交易

交易員最怕的不是波動大,而是沒有波動。

玩期貨合約的人在市場沒波動時,除了等待還是等待。

這個時候就能用選擇權轉移曝險,直白說就是選擇權除了價格之外還有波動率可以交易。可以把波動率也想像成價格,同樣有上漲跟下跌,此時能運用選擇權抓住該趨勢。

(可參考:一文了解交易員必懂的期權波動率!下週二美國期中選舉如何用他獲利?)

可能大家會問如果價格、波動率都不動怎麼辦?

選擇權的賣權可以收取時間價值,意思是價格、波動率都不變的情況下,每過一天就會自動賺到錢,但相對來說,價格變動很大時就會賠錢。

但無論如何,學會選擇權交易,永遠都有交易機會。

搭配原有的現貨、期貨策略可提高 Sharpe Ratio(SR)

先介紹一下什麼是 Sharpe Ratio。

Sharpe Ratio 中文稱夏普比率、夏普指數、夏普值,衡量一個策略在對其調整風險後,相對於無風險資產的表現。它的定義是投資收益與無風險收益之差的期望值,再除以投資標準差(即其波動性)。它代表投資者額外承受的每一單位風險所獲得的額外收益。

簡單來說就是策略的報酬除以風險,報酬越高或風險越低會讓 SR 越高,所以 SR 越高代表策略表現越好。

如同上一段提到,選擇權能調整策略風險與報酬的比例,所以我們可以運用選擇權,把原先策略在賠錢時可以收取一些獲利,但相對而言,本來該大賺的時候我們也賺不了那麼多。

長期而言不一定能讓報酬提升,但會讓風險下降,所以最後得到的 SR 會提高,也代表策略可以更穩定,進而提高資產管理規模(AUM)。

其他像是選擇權價差策略、長短天期策略、期貨搭配選擇權策略等,過去的文章都已經提過一些應用教學,未來也會持續有更多範例教學內容,這些都是選擇權獨有的策略。

(可參考:科普|雙幣理財如何透過選擇權運作?教你跳過機構放大報酬)

結語

釐清所有迷思後,相信大家會更願意去學習、交易選擇權。

最後建議大家把選擇權當成投資、交易工具使用,不需要神話它,也不需要畏懼它,單純把自己對市場的預測用選擇權詮釋出來,做到許多期貨、現貨無法做到的事!

選擇權系列教學文也來到第 8 篇了,內容從簡單到進階都有,如果有不熟或不懂的地方,建議隨時回去看之前的文章複習,如果懶得看文字的話我也有拍影片,連結如下:

白話加密貨幣選擇權教學系列文:

第一篇:科普|什麼是選擇權?<1> 為何作為幣圈人你必須了解他?

第二篇:解密 | 選擇權是什麼 <2> 機構如何用它來收割散戶?交易數據怎麼看?機會在哪?

第三篇:新手教學 | 選擇權入門常見名詞、註冊到第一筆交易、實操經驗分享

第四篇:選擇權入門<4>交易策略應用實例:原來機構與散戶的差距在這?

第五篇:一文了解交易員必懂的期權波動率!下週二美國期中選舉如何用他獲利?

第六篇:投資科普|交易員常說的 Delta, Gamma, Vega, Theta 是什麼?機構私藏的選擇權概念

第七篇:科普|雙幣理財如何透過選擇權運作?教你跳過機構放大報酬

白話加密貨幣選擇權教學影片:

第一部:【末日熊士 EP2】7 分鐘搞懂加密貨幣選擇權(期權)是什麼?機構投資者交易工具大解密

第二部:9 分鐘手把手教學|選擇權(期權)交易初學者必看!帶你從 0 到完成第一筆選擇權交易

第三部:原來雙幣理財背後運作原理是選擇權?熊市必須懂的投資工具與用法

如果你對投資有興趣,尤其是想精進交易技術,歡迎追蹤筆者的 Telegram、Facebook、Twitter、Youtube 平台,會帶大家用機構的角度分析市場行情以及市場資訊。

Tags: Sharpe Ratio新手教學期權期貨用法誤解選擇權
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