很
多人聽到期權第一個反應會覺得太專業、跟自己沒關係，但其實期權沒有大家想像中的那麼恐怖，它除了是機構最好用的避險工具，也可以是小額、策略型的投資工具，適合小資族規劃投資及分散風險，並增加獲利機會。
過去幾個月寫了好幾篇選擇權（期權）介紹文章，也拍了幾部影片，我發現大家普遍還是對加密貨幣選擇權有各式各樣的疑問，可能覺得選擇權太複雜難以理解、風險太高、或覺得根本不需要使用選擇權做交易。
本文將整理對選擇權常見的誤解並簡單回覆，再來白話說明選擇權獨有的特色與用法，讓所有人都能找到適合自己的策略。首先讓我們看看大家對加密貨幣選擇權有哪些誤解吧！
對選擇權的誤解
誤解一：功能跟期貨一樣，需要學嗎？
選擇權有許多功能，其中一種功能跟期貨一樣，例如兩者都會有投機、避險或者總的來說是「帶方向性交易的功能」。
但選擇權與期貨合約相比，還有其他不同的功能及特性：
1. 選擇權分為買權（Call）及賣權（Put），使其能調整策略風險與報酬的比例。
（可參考：選擇權入門<4>交易策略應用實例：原來機構與散戶的差距在這？）
2. 選擇權可曝險在不同因子上，但期貨只能曝險在 Delta 上。
（可參考：投資科普｜交易員常說的 Delta, Gamma, Vega, Theta 是什麼？機構私藏的選擇權概念）
3. 市場參與者不同，選擇權目前的參與者比較偏機構投資人及專業投資者，交易數據常會有領先指標的作用。 （可參考：解密 | 選擇權是什麼 <2> 機構如何用它來收割散戶？交易數據怎麼看？機會在哪？）
誤解二：風險比期貨高，別碰！
選擇權與期貨的風險都在建倉時就能被計算出來，風險比較高的印象可能是對選擇權比較陌生所產生，真正了解後你會發現，其實衍生品的出現是為了避險，而不是為了風險。
（可參考：科普｜什麼是選擇權？<1> 為何作為幣圈人你必須了解他？）
誤解三：很複雜、很難學、看不懂！
不只我的內容，現在網路上有其他非常多也非常好的選擇權教學，真正要搞懂其實真的不難。
問題是要花多久的時間搞懂、真正開始交易，這才是真正該考慮的問題，而不是還不知道需要付出的成本及可以得到的成效都不知道，就預設立場說選擇權很複雜、難懂。
前面我也寫了一篇選擇權新手入門，幾分鐘內能讓你初試交易選擇權的感覺。
破除完迷思之後，是時候白話解析選擇權到底能幹嘛、怎麼用。
選擇權最直接、獨有的特色與用法
期權買權做多或做空都不會被清算
期貨策略做多、做空時，如果市場走勢一直與我們相反，部位會被清算，就算最後結算時價格是賺錢的，但過程中部位已經被迫認賠平倉。
但選擇權的買權不同，跟期貨一樣可以開槓桿、做多、做空，但最壞的情況就是權利金歸零而已，部位在還沒結算前都存在，所以不怕被嘎到清算部位被迫平倉。
簡言之，買權做多、做空虧損有限不用怕爆倉或被清算，結算前都有機會賺一波大的。
大賣空（The Big Short）電影裡的 Charlie 和 Jamie 遠期價外買權策略
為了方便以下都稱 Charlie 和 Jamie 為二人組。
二人組藉由買入遠期超價外買權，4 年內將本金從 11 萬美金滾到 3000 萬美金。這個策略有兩個重點：
- 買入遠期買權：期貨也能買入遠期合約，但如同前面所說，到期前方向賭錯就可能會被清算，而選擇權能夠買入後就不做任何動作，到期日定生死就好。
- 買入價外買權：人性通常不想要極端不好的事件發生，所以會低估發生的機率，利用這個低估就能一次產生超高倍數的回報（但注意：這種策略勝率非常低）。
我認爲幣圈的極端事件發生機率極高，所以也有做這種策略，但配置的比例不會很大，畢竟勝率很低，如果在賺到一大筆之前本金虧光，那之後也沒有機會再賺到那一大筆了。
多種曝險機會，價格沒波動時也能交易
交易員最怕的不是波動大，而是沒有波動。
玩期貨合約的人在市場沒波動時，除了等待還是等待。
這個時候就能用選擇權轉移曝險，直白說就是選擇權除了價格之外還有波動率可以交易。可以把波動率也想像成價格，同樣有上漲跟下跌，此時能運用選擇權抓住該趨勢。
（可參考：一文了解交易員必懂的期權波動率！下週二美國期中選舉如何用他獲利？）
可能大家會問如果價格、波動率都不動怎麼辦？
選擇權的賣權可以收取時間價值，意思是價格、波動率都不變的情況下，每過一天就會自動賺到錢，但相對來說，價格變動很大時就會賠錢。
但無論如何，學會選擇權交易，永遠都有交易機會。
搭配原有的現貨、期貨策略可提高 Sharpe Ratio（SR）
先介紹一下什麼是 Sharpe Ratio。
Sharpe Ratio 中文稱夏普比率、夏普指數、夏普值，衡量一個策略在對其調整風險後，相對於無風險資產的表現。它的定義是投資收益與無風險收益之差的期望值，再除以投資標準差（即其波動性）。它代表投資者額外承受的每一單位風險所獲得的額外收益。
簡單來說就是策略的報酬除以風險，報酬越高或風險越低會讓 SR 越高，所以 SR 越高代表策略表現越好。
如同上一段提到，選擇權能調整策略風險與報酬的比例，所以我們可以運用選擇權，把原先策略在賠錢時可以收取一些獲利，但相對而言，本來該大賺的時候我們也賺不了那麼多。
長期而言不一定能讓報酬提升，但會讓風險下降，所以最後得到的 SR 會提高，也代表策略可以更穩定，進而提高資產管理規模（AUM）。
其他像是選擇權價差策略、長短天期策略、期貨搭配選擇權策略等，過去的文章都已經提過一些應用教學，未來也會持續有更多範例教學內容，這些都是選擇權獨有的策略。
（可參考：科普｜雙幣理財如何透過選擇權運作？教你跳過機構放大報酬）
結語
釐清所有迷思後，相信大家會更願意去學習、交易選擇權。
最後建議大家把選擇權當成投資、交易工具使用，不需要神話它，也不需要畏懼它，單純把自己對市場的預測用選擇權詮釋出來，做到許多期貨、現貨無法做到的事！
選擇權系列教學文也來到第 8 篇了，內容從簡單到進階都有，如果有不熟或不懂的地方，建議隨時回去看之前的文章複習，如果懶得看文字的話我也有拍影片，連結如下：
白話加密貨幣選擇權教學系列文：
第一篇：科普｜什麼是選擇權？<1> 為何作為幣圈人你必須了解他？
第二篇：解密 | 選擇權是什麼 <2> 機構如何用它來收割散戶？交易數據怎麼看？機會在哪？
第三篇：新手教學 | 選擇權入門常見名詞、註冊到第一筆交易、實操經驗分享
第四篇：選擇權入門<4>交易策略應用實例：原來機構與散戶的差距在這？
第五篇：一文了解交易員必懂的期權波動率！下週二美國期中選舉如何用他獲利？
第六篇：投資科普｜交易員常說的 Delta, Gamma, Vega, Theta 是什麼？機構私藏的選擇權概念
第七篇：科普｜雙幣理財如何透過選擇權運作？教你跳過機構放大報酬
白話加密貨幣選擇權教學影片：
第一部：【末日熊士 EP2】7 分鐘搞懂加密貨幣選擇權（期權）是什麼？機構投資者交易工具大解密
第二部：9 分鐘手把手教學｜選擇權（期權）交易初學者必看！帶你從 0 到完成第一筆選擇權交易
第三部：原來雙幣理財背後運作原理是選擇權？熊市必須懂的投資工具與用法
如果你對投資有興趣，尤其是想精進交易技術，歡迎追蹤筆者的 Telegram、Facebook、Twitter、Youtube 平台，會帶大家用機構的角度分析市場行情以及市場資訊。
