在當今的加密貨幣市場，單純持有 BTC 和 ETH 或許並不能為你帶來可觀的收益，高回報的投資往往來自於下注那些不太起眼的項目。必須承認，要找到這些高回報比的投資很難，但即使是這樣，crypto 仍要比 tradFi 更加平等。所以通過可靠的方法，你就能擊敗大多數參與者。
以下就是我挑選優質項目的 5 個步驟框架，它們或許能幫助你擺脫 KOL 和一些「專家」的依賴。
請注意，如果你對之前的加密周期產生了 PTSD，認為所有山寨幣都會歸零的話，你需要立馬處理掉這種情緒包袱，以免它對你造成更大的傷害。與 4 年前相比，加密技術在實際用例中的採用率已經提高了不止一個量級，而且絲毫未有停止的意願，如果你跟不上它的步伐就會被淘汰。
儘管如此，crypto 仍是一個尚未成熟、風險極高的市場。高收益來自像早期 VC 那樣承擔風險曲線的投資，所以你要擁抱 VC 那樣的心態：大多數投資可能不會得到回報，但如果你根據合理的原則做出選擇，其中一些就會為你帶來 10 倍甚至 100 倍的回報。
下面我將使用自己最近投資的 Octopus Network (OCT) 作為案例來展示和說明我的篩選步驟，當然這並不構成投資建議。
第 1 步：偵察
首先，我們需要一系列「高潛力」的投資邏輯，來作為篩選關注列表的依據。那麼如何找到這些邏輯呢？兩種方式：自上而下或自下而上。
自上向下：
找出下一個可能出現高增長的領域，並尋找這一領域裡的項目。
譬如，我在今年早些時候提到了 3 個增長主題：（Soundwise 創辦人：2022 加密宏觀發展邏輯）
1. L1 和 L2，因為普通人對低成本、高速度的公鏈有著巨大的需求。
2. GameFi，因為它是加密領域下一個與大眾接觸的前沿。
3. 互操作性，因為有了各種公鏈，跨鏈通信的需求就會激增。
一旦確定了增長主題，我們只需要找到適合這些主題的「潛力股」項目。這就是我找到 OCT 的方式——在我研究 NEAR 時，OCT 就在 NEAR 網站的主頁上列出。
這引起了我的注意，這個項目允許應用程式輕鬆、廉價地部署自己的區塊鏈並與其他鏈進行通信。在我看來，它同時符合了第 1 個和第 3 個增長主題，有很明確的價值主張。如果團隊能實現他們的願景，市場對 OCT 的需求將是巨大的。
另外一種「自上而下」的方法是：查看 L1 網站上的「生態系統」或「項目」頁面，並找到適合高增長主題的項目。DefiLlama 和 DappRadar 等分析網站還會按鏈列出項目，你可以在其中獲取有關其增長跟蹤記錄的數據，這些數據很可能在以後派上用場。
自下而上：
這可能是有史以來最簡單的偵察方法：當市場下跌時，找到那些仍表現強勁的項目，並調查原因。如果它們符合你的增長主題，則可以把它們加入關注列表。
如果你的資產低於 1000 萬美元，你實際上不必限制在市值前 300 名的項目當中。因為即便對於流動性較弱的低市值 Token 來說，你的出價影響也是相對較小的，這就是零售優勢。
Twitter 是另一種「自下而上」的偵察方式：通過閱讀大 V 底下的回覆，你會發現每個人都喜歡推廣自己持倉的項目，例如，當我在「每日筆記」推文中提及 3 個項目後，收到的回複通常會涉及 10 個不相關的 Token。如果你在其中看到一個新的名字，就可以快速地瀏覽一下。
第 2 步：調查
在完善了自己的關注列表後，就可以進行進一步的取證了：閱讀項目網站、文檔、部落格文章；在 youtube、podcast、reddit 上搜尋它們；加入他們的 Discord，如果這是一個消費者項目，則可以自己體驗一下。
所有這些資訊都是為了幫助你回答以下 5 個主要問題：
- 項目解決的是否是重要的問題？
- 它的 Token 是做什麼用的？
- 它能產生多大的吸引力？
- 它是否有護城河機制？
- 團隊是否可以實現自己的承諾？
拿 OCT 來說，相關的資訊內容並不是很豐富，所以我找到了該項目的 YouTube 頻道，並觀看了他們所有的影片。他們的創辦人顯然是個書呆子，演講也很尷尬，但至少你可以看出他對產業有很深的洞察力，腳踏實地，並且很謙遜。
在經過一輪關於 OCT 的資訊收集後，以下是我對上述 5 個問題的第一次回答：
1. 項目解決的是否是重要的問題？
非常重要，它試圖解決區塊鏈增長的兩個主要瓶頸：可擴展性和互操作性。
2. 它的 Token 是做什麼用的？
用於驗證節點質押，以保障所有構建於 OCT 之上的應用鏈。構建的應用鏈越多，對 OCT Token 的需求就越高。
3. 它能產生多大的吸引力？
不多。在我初次調研時，只有 1 個應用鏈部署在了 OCT 上。但團隊的路線圖表示，他們計劃在今年第三季度再推出 17 條應用鏈，雖然不知道這是否能成功。
4. 它是否有護城河機製？
OCT 對 NEAR 生態具有明顯的戰略重要性，應用鏈一旦上線，用戶的轉換成本就很高。而應用鏈越多，其網路效應和規模經濟就越大。此外，對於開發者和用戶而言，它的主張與 Cosmos & Polkadot 類似，但卻更便宜。因此，如果執行得夠好，OCT 將會擁有強大的護城河。
5. 團隊是否可以實現自己的承諾？
OCT 目前已經推出了 1 個應用鏈和一個應用孵化器，在執行路線圖方麵也做得很好。
第 3 步：計算
你已經回答了關於項目的 5 個主要問題，現在你需要做一些數學計算，來確定該項目當前的入場成本是否合適。我們可以通過查找項目的市值上限、完全稀釋的市值上限，以及 Token 發行計劃和分配，並將它們與競爭對手進行比較來完成這一任務。
在我查看 OCT 時，它已完全分配了 3 億美元的市值上限和低於 1 億美元的流通市值上限。這與解決相同問題的競爭對手（DOT 300 億美元、ATOM 100 億美元）相比非常的小。
誠然，OCT 還很新，因此吸引力小得多。但即使考慮到這一點，與大的增長空間相比，它似乎也很便宜（一個原因可能是項目團隊不在美國並且營銷工作不多）。
第 4 步：反駁
現在你已經找到一個有潛力並且便宜的項目，是時候扮演魔鬼的擁護者了。想想你的投資邏輯在什麼情況下會出錯，以及主要風險是什麼？
對我來說，使用 OCT 的最大風險是，它的增長與應用鏈的表現生死攸關。雖然今年推出的應用鏈按定義來說仍可看作新項目，但牛市後期並不是推出新項目的最佳時機。如果今年市場狀況惡化並且應用鏈無法獲得足夠的吸引力，OCT 的勢頭就可能會消亡。
第二個風險與 NEAR 有關。與其他 L1 相比，該鏈的實際使用量仍然很少。NEAR 是否可以達到頂級公鏈的高度仍是一個懸而未決的問題。如果未來它仍然是一條 2 梯隊的公鏈，對 OCT 顯然有好處，因為它間接地押注了 NEAR。
當然還有其他數不勝數的風險，但我注意到的一件事是：隨著項目的發展，我能想到的所有風險都將變得更加相關，但與 OCT 1 億美元的市值上限相比，似乎就有那麼重要了。
顯然，你給每個風險因素多少權重是一個判斷力的問題，而良好的判斷力是一門需要實踐的藝術，需要長時間的積累。
第 5 步：綜合考慮
假設您在查看了項目的基本面、估值、風險和整合所有資料後，認為該項目值得投資。現在您需要決定兩件事：購買多少？以及何時購買？
第一個問題取決於你對機會與風險的利弊評估。對於 OCT 這類小型早期項目的一般經驗法則是：它們只能占投資組合的 1-5%，如果成功的話，它們的升值空間很大；如果沒有，也不會是世界末日。
順便說一句，這也是為什麼早期小盤股是散戶投資者的真正優勢。這些項目的流動性很低，如果你是一家擁有數十億美元資本的機構，是幾乎不可能將 1-5% 的資金分配給像 OCT 這樣的項目的。所以加密市場是一個少有的散戶可以領跑大型參與者的地方。
至於什麼時候買，我們需要考慮是否有任何短期催化劑，或者是否可以再等一等，因為任何投資都有機會成本。如果你會技術分析，顯然也能有所幫助。
對於 OCT，我快速確定了它的短期催化劑：NEAR 在前一個月的價格走勢強勁，並且剛剛為生態系統項目推出了大型激勵基金，由於 OCT 是 NEAR 的重要項目，這將在短期內使 OCT 及其應用鏈受益。
TL;DR：尋找加密贏家的 5 個步驟：
- 偵察候選項目（自上而下和自下而上）
- 調查基本面（5 個主要問題）
- 計算估值（相對於吸引力和競爭力）
- 反駁邏輯（主要風險）
- 綜合決策（規模和時機）
